CoreWeave en problemas: bonos de IA caen a territorio de estrés

La semana pasada no fue buena para CoreWeave, una de las empresas más activas en la construcción de infraestructura para inteligencia artificial. Sus bonos cayeron a territorio considerado de estrés según la definición común del mercado: cuando los inversionistas exigen un rendimiento de 1.000 puntos base más de lo que obtendrían de bonos del gobierno. En términos simples, es la señal de que el mercado percibe un riesgo alto en esos títulos.

La advertencia de Chamath Palihapitiya

El martes pasado, Chamath Palihapitiya —conocido en el mundo financiero como el “SPAC King” por su rol en la ola de SPACs (Special Purpose Acquisition Companies, vehículos de inversión que cotizan en bolsa para fusionarse con startups)— notó el movimiento de los bonos de CoreWeave. En su cuenta de X (antes Twitter), preguntó si el enorme despliegue de infraestructura de inteligencia artificial que está ocurriendo en Estados Unidos no es, en realidad, una burbuja de crédito privado. La pregunta no es menor: si el fondeo de estos proyectos depende de deuda que los inversionistas ya ven como riesgosa, el castillo de naipes podría tambalearse.

¿Qué significa esto para Chile?

Por ahora, el problema de CoreWeave no tiene un impacto directo en el ecosistema chileno de startups de IA. CoreWeave no opera en Chile, y sus bonos son instrumentos del mercado estadounidense. Sin embargo, la pregunta de Palihapitiya resuena en cualquier lugar donde se estén levantando rondas de inversión multimillonarias para inteligencia artificial. Si el fondeo global se contrae por una crisis de confianza, las startups chilenas que dependen de capital extranjero —desde fondos de venture capital hasta deuda corporativa— podrían sentir el efecto dominó.

En la práctica, el caso de CoreWeave es una advertencia temprana: cuando los bonos de una empresa clave en el sector entran en zona de estrés, los inversionistas globales empiezan a revisar con lupa todas las promesas de retorno de la inteligencia artificial. Para el emprendedor chileno, la lección es que la paciencia del mercado no es infinita y que el modelo de negocio debe sostenerse más allá del entusiasmo por la tecnología.

El dato concreto

CoreWeave emitió bonos que ahora pagan 1.000 puntos base por encima de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Eso es una prima de riesgo altísima. Chamath Palihapitiya, sin ser un actor directo en el mercado chileno, puso el dedo en la llaga: si el fondeo de la inteligencia artificial es una burbuja de crédito privado, el ajuste puede ser doloroso para todos.

Con información de The Verge